Почему мы не инвестировали в нашумевшее IPO COINBASE
Приветствую, на связи Андрей Меркулов.
В последнее время я активно инвестирую в новые компании, выходящие на фондовый рынок, и часто пишу об этом на сайте.
Недавно состоялось громкое IPO, о котором много говорили и писали в СМИ. Но я и команда Клуба инвесторов решили его проигнорировать. Речь про IPO Coinbase.
Coinbase — американская криптовалютная биржа. Она работает почти 10 лет — с 2012 года (для крипторынка это очень большой срок, ведь первая криптовалюта появилась в 2009 году, и в первые несколько лет это был маленький и мало кому известный рынок).
Сегодня это крупнейшая в США и восьмая в мире по оборотам криптовалютная биржа с ежедневным объемом торгов порядка 3,3 млрд долларов. На площадке можно купить и продать более 50 цифровых активов; биржа имеет свой онлайн кошелек и собственную монету (стейблкоин USD Coin, привязанный к американскому доллару).
14 апреля 2021 года Coinbase вышла на NASDAQ и стала первой крипто-компанией, которая торгуется на фондовом рынке. В начале торгов акции продавались по цене 381$, затем курс взлетел более чем на 70%, а потом — обвалился.
Вот четыре причины, почему я пропустил это размещение и не стал покупать акции даже на фоне их просадки на 40% после IPO.
- Все сотрудники компании получили по 100 акций и тут же бросились их продавать (включая директора) — в итоге сразу слили ценные бумаги на сумму 4 миллиарда долларов.
Не исключено, что кто-то из продвинутых пользователей решил еще заработать на этом, купив опционы на понижение. Большой вопрос, насколько эта ситуация законна с позиции SEC?
- Падающий тренд продолжается, акции еще не нащупали дно.
- Есть привилегированные выплаты, “съедающие” большую часть прибыли компании — не до конца понятно, куда они идут.
- Несмотря на значительный рост выручки компании (+139% за год), рост прибыли гораздо более скромный — всего 41%. Это значит, что владельцы компаний думают в первую очередь о собственных доходах.
В краткосрочной перспективе успех биржи сильно связан с курсом криптовалют, а этот актив остается очень волатильным. Так, в 2019 году биткоин подешевел примерно на 40%, а Coinbase тогда завершила год с убытками в 30 млн. долларов. Накануне выхода на биржу, 13 апреля 2021, биткоин достиг максимума цены в $63 500, но затем начал падать, а вместе с ним упали и котировки Coinbase. К концу апреля первая криптовалюта потеряла более 13%, а акции Coinbase — 22,6%.
Сложилось впечатление, что руководство криптобиржи хочет быстро заработать на хайпе — особенно на фоне ралли биткоина и веры многих инвесторов в его дальнейший рост.
Несмотря на это, компания пока остается в моем Watch List, и вот почему:
- Рост маржи 40%.
- P/E FWD = 40. (текущий = 182 [256$ (price) / 1,4$ (EPS)].
- PEG RATIO = < 1 (очень хороший показатель по Питеру Линчу).
- Рост EPS: +340%: 0,34$ => 0,34$ => 1,5$ => 1,5$ => (прогноз за 1кв 2021) = 3,06$.
Поэтому пока ждем отчета о прибыли в середине мая.
А вы слышали об этом IPO? Что думаете о нем? Пишите в комментариях!
Читайте также, как планировать структуру инвест портфеля.
Дисклеймер: все описанное в статье отражает личное мнение инвестора и не является финансовой рекомендацией.
Андрей Меркулов @tinvest
